【国君非银刘欣琦团队】继续推荐资管新规下不良资产行业的机会

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发布时间:2018-05-27 18:36

【国君非银刘欣琦团队】继续推荐资管新规下不良资产行业的机会

2018-05-27 17:58来源:欣琦看金融资管/券商/债券

原标题:【国君非银刘欣琦团队】继续推荐资管新规下不良资产行业的机会

从我们近期的路演情况来看,机构对于资管新规的解读,更多集中在对于传统金融行业本身的影响,但其中也会带来一些新兴金融行业的投资机会。我们认为资管新规下,随着理财资金对非标资产需求的下降,有望带来不良资产管理行业的机会。特别是全国布局、有充足资金在手的不良资产公司更有望受益,我们维持增持民营AMC行业龙头吉艾科技。

保险板块,我们认为9月之前,新单增速仍将由于低基数及费用投入增加的原因,出现增速回暖的迹象。继续建议增持基数较低及费用投入增加的新华保险和中国平安。

券商板块目前估值处于历史底部,部分龙头券商估值具备较高吸引力,收益风险比仍较为合适。在未来证券行业国际化的过程中,龙头券商有望受益政策支持,该逻辑下,继续推荐中信证券、海通证券和广发证券。同时,我们依然推荐增持已经迎来基本面拐点的东方财富。

综上所述,对于非银金融板块,我们推荐标的如下:多元金融:吉艾科技/东方财富/中航资本/经纬纺机/国盛金控/五矿资本;券商板块:中信证券/海通证券/兴业证券;保险板块:新华保险/中国平安/中国太保/中国人寿。

券商板块:中信证券/海通证券/兴业证券;

多元金融:吉艾科技/东方财富/中航资本/经纬纺机/国盛金控/五矿资本。

1.本周股基日均交易额为4734亿元(上周4251亿元);截止本周,2018年两市股基累计成交额474468亿元,同比增加1.84%。

2.投行业务截至2018年5月25日,IPO、定增和配股承销规模分别为519.29亿元、3304.32亿元、134.76亿元,股权融资规模同比下降45.24%;企业债、公司债和可转债融资规模分别718.60亿元、4750.44亿元和287.54亿元,核心债券融资规模同比增长29.78%。

3.融资融券:截至2018年5月24日,融资融券余额9,986亿(5月17日9,894亿),其中融资余额9,927亿元,融券余额59亿元。目前融资融券余额占A股流通市值的比例为2.28%。

4.股权质押:截至2018年5月25日,全年质押业务总规模(按抵押标的市值计算)11562.89亿元,其中券商所做的股权质押业务为5083.08亿元,占比43.96%;存量看,市场未解押股权质押达到71867.74亿元,其中券商未解押股权质押达到35042.82亿元,占比为48.76%。

5.保险数据:保险行业2018年3月数据:1)原保费收入累计14084亿元,同比-11.23%(前值-18.48%),其中财产险2753亿元,同比+14.60%(前值+15.43%),人身险11331亿元,同比-15.84%(前值-23.50%)。2)总资产17.22万亿元,较年初+2.84%(前值+0.81%),净资产1.97万亿元,较年初+4.44%(前值+2.18%)。其中产险公司总资产2.45万亿元,较年初-1.82%(前值-2.90%),寿险公司13.64万亿元,较年初+3.21%(前值+2.03%)。3)保险资金余额较2017年末增加3427亿元,在总资产中占比由2018年2月末的88.83%下降至88.62%。其中银行存款2.02万亿元,占比较上月+50bps(前值+18bps),债券5.38万亿元,占比较上月+32bps(前值+41bps),股票和基金1.90万亿元,占比较上月-38bps(前值-54bps),其他投资5.96亿元,占比较上月-43bps(前值-6bps)。

6.上市险企:1)2018年3月底中国人寿保费收入2434亿元,同比-1.13%(前值-18.59%),市场份额22.14%(前值19.93%);平安寿保费收入1824亿元,同比+20.39%(前值+20.48%),市场份额16.59%(前值18.95%);太保寿保费收入893亿元,同比+19.22%(前值+21.14%),市场份额8.12%(前值8.37%);新华保费收入394亿元,同比+5.86%(前值+7.91%),市场份额3.59%(前值3.28%)。2)2018年3月底平安财保费收入632亿元,同比+17.81%(前值+17.97%),市场份额20.46%(前值21.66%);太保财保费收入311亿元,同比+19.20%(前值+17.85%),市场份额10.08%(前值10.30%)。

1.【消息称中国印发十三五现代金融体系规划 防范处置近中期风险】财联社5月21日讯,始于2016年上半年由中国央行牵头制定的十三五现代金融体系规划,在过去两年防风险被置于更加重要位置和金融监管部门合并调整后近日终于出炉。两位消息人士周一援引央行和发改委等九部委编制的该规划内容称,十三五期间(2016-2020年),中国将探索建立现代金融监管体系,实现宏观审慎管理和金融监管对所有金融机构、业务、活动及其风险全覆盖,且防范处置突出风险点,包括有序处置债券违约风险及清理整顿影子银行等。“加强货币政策与宏观审慎政策协调配合。货币政策与宏观审慎政策相互配合、各有侧重,货币政策侧重经济和价格总水平稳定,宏观审慎政策侧重于维护金融稳定。两者相互补充强化,在保持币值稳定的同时促进金融稳定,从根本上提高金融调控的有效性。”规划称。(路透)

2.【新三板940家企业入围创新层】5月25日,全国股转系统发布2018年创新层名单,940家企业最终确定入围。在创新层中,新一代信息技术领域公司最多,达到248家,占比26%。这是新三板第三次实施分层,仍分为基础层和创新层。(证券日报)

3.【五家金控集团监管试点已近半年 监管办法在报批】财联社5月24日讯,从接近监管人士处获悉,金控集团监管试点的首批试点机构为中信集团、光大集团、招商局、蚂蚁金服、苏宁集团五家企业。“目前试点已经将近半年的时间。因为还不太成熟,所以一直没有对外披露。”该人士称,目前主要思路是先试点、规范,达标后再审核发牌。监管办法正在报批,按程序还要经过讨论审议。(一财)

4.【年内已发生20起债券违约事件】财联社5月25日讯,根据Wind数据统计,自2018年以来,尚不足5个月的时间内,已经发生20起债券违约事件,涉及发行主体11家,合计债券余额为176.04亿元。(证券日报)

5.【针对已经违约的债券 监管机构在研究推进各种市场化、法制化的处置措施】财联社5月25日讯,针对已经违约的债券,监管机构也在研究推进各种市场化、法制化的处置措施,正在探索违约债券特殊转让的交易机制,拟引入私募基金、资产管理公司等机构参与违约企业债务重组。(上证报)

6.【IPO堰塞湖“见底”排队周期缩至10个月】IPO“堰塞湖”已从最高峰时的约900家降至不到300家,逐渐“见底”。随着存量企业的不断消化,IPO排队时间也明显缩短。在近期上会的拟IPO公司中,不少是2017年7月之后才申报的,从首次提交材料到上会审核仅有10个月的时间。(上海证券报)

7.【部分券商暂停销售私募产品】财联社5月21日讯,距离资管新规发布不到一个月的时间,公募、私募、银行、券商等机构,都对其进行了详细的解读,有的甚至已经开始着手进行整改。据了解,目前包括中信证券在内的多家券商均已暂停销售所有的私募权益类产品,具体恢复时间待定。由于资管新规对投资者准入和适当性管理有新的规定,而具体细则尚未出台,券商在新规落地上存在一定的分歧,因此有券商暂停销售私募产品,也有券商继续销售,整个行业都在等待细则出台进行进一步的政策落地。(中国证券报)

8.【存托凭证登记结算业务细则公开征求意见 中国结算暂不办理CDR质押登记业务】为落实中国证监会关于创新企业发行存托凭证工作部署,规范存托凭证登记结算业务,中国结算研究起草了《存托凭证登记结算业务细则(公开征求意见稿)》 。《细则》规定,中国结算暂不办理存托凭证的质押登记业务,法律、行政法规另有规定的除外。(证券日报)

9.【监管部门开展保险乱象整治“回头看”行动】各保险机构本周收到通知,监管部门决定开展2017年保险业乱象整治回头看工作。回头看工作的重点内容是:各保险机构应自查乱象整治工作组织部署是否扎实认真、自查是否全面深入、问题是否真实准确、整改是否及时彻底、问责是否严格到位、发现的风险是否有效化解、制度短板是否得到弥补,以及其他突出问题。(财联社)

1.招商证券(600999):招商局轮船有限公司将所持有招商证券约2.59%股份无偿划转至深圳招融投资控股。前述交易完成后,招融投资从直接持有招商证券约20.93%的股份、直接和间接合计持有招商证券约40.49%的股份变更为直接持有招商证券约23.51%的股份、直接和间接合计持有招商证券约43.08%的股份,从而触发要约收购。

2.浙商证券(601878):公司收到上交所浙江监管局《关于核准公司设立7家分支机构的批复》,获准在浙江省杭州市、浙江省嘉兴市嘉善县、浙江省嘉兴市海盐县、浙江省湖州市德清县、浙江省绍兴市嵊州县、广东省佛山市、四川省成都市各设立1家证券营业部。

3.广发证券(000776):公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期),发行规模为45亿元,票面利率为4.60%,债券期限为3年期。

4.兴业证券(601377):证监会受理公司非公开发行新股的方案。

5.中国银河(601881):公司本期债券发行工作于2018年5月24日结束,债券品种一实际发行规模55亿元,最终票面利率为5.38%。

6.江苏租赁(600901):2018年5月24日,公司发行完毕2018年第二期金融债券,本次债券发行总规模40亿元,票面利率为5.15%。

7.中航资本(600705):交易商协会同意接受公司中期票据的注册,注册金额为30亿元,注册额度自通知书落款之日起2年内有效。

8.五矿资本(600390):根据减值测试,截至2017年12月31日,五矿资本控股全部股东权益评估结果为437.59亿元,剔除原资产评估基准日后增资及利润分配因素影响后为200.87亿元,重大资产重组标的资产价值与重大资产重组交易时作价价格相比未出现减值。

9.国海证券(000750):2017年1月20日至2018年5月19日期间,广西投资集团通过下属全资子公司广西投资集团金融控股有限公司以集中竞价方式累计增持国海证券股份9,499.22万股,占公司总股本的2.25%。截至目前,广西投资集团及其全资子公司广投金控、控股子公司广西梧州中恒集团合计持有国海证券股份11.58亿股,占公司总股本的27.46%。

10.鲁信创投(600783):2018年2月12日-3月30日及5月23日-5月25日,公司全资子公司山东省高新技术创业投资以集中竞价方式累计出售所持通裕重工2971.75万股,占通裕重工总股本的0.91%,共回笼资金6529.11万元。

11.太平洋证券(601099):因违反《证券公司风险控制指标管理办法》、《证券公司风险控制指标计算标准规定》、《证券公司全面风险管理规范》,公司收到证监会近日做出的《关于对公司采取出具警示函措施的决定》。

12.国信证券(002736):因公司保荐业务及财务顾问业务涉嫌违反证券法律法规,证监会决定对公司立案调查。2018年5月21日,公司及从事相关业务的人员龙飞虎、王晓娟、张苗、曹仲原收到中国证监会《行政处罚事先告知书》。对于公司保荐业务行为,责令公司改正,给予警告,没收保荐业务收入100万元,并处以300万元罚款;对龙飞虎、王晓娟给予警告,并分别处以30万元罚款。对于公司并购重组财务顾问业务行为,责令公司改正,没收并购重组财务顾问业务收入600万元,并处以1,800万元罚款;对张苗、曹仲原给予警告,并分别处以30万元罚款。

13.大众公用(600635):公司拟以10.78亿元受让林克文、林磊渊持有上海儒驭能源投资100%股权,以5.27亿元受让林克文持有上海慧冉投资49%股权。公司通过受让上海儒驭、上海慧冉的股权,直接或间接合计持有江阴天力37.2255%的股权。

14.晨鸣纸业(000488):公司拟通过协议转让方式收购控股子公司武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司少数股东湖北省汉阳造纸厂持有的武汉晨鸣14.2742%股权。依据公开挂牌结果,公司以6,089.66万元受让汉阳造纸厂所持上述股权。本次股权转让完成后,公司将持有武汉晨鸣65.205%股权。

15.西水股份(600291):公司于2018年5月15日收到上交所《关于对公司2017年年度报告的事后审核问询函》,要求公司于2018年5月23日前就相关事项履行信息披露义务,公司向上交所申请延期回复《问询函》,预计回复公告时间不晚于2018年5月26日。

保险板块

③行业经营近况

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